Валидаторы против поисковиков: кто победит в…

Краткий ответ — В 2026 году пирог MEV в Ethereum разделится примерно: 65–75 % приходится на валидаторов (предлагающих), 10–18 % на поисковиков, 8–14 % на разработчиков и 1–3 % на ретрансляторов. Это означает, что валидаторы захватывают наибольшую абсолютную долю, но в расчете на каждый блок они являются пассивными получателями, а не стратегами. Поисковики в совокупности захватывают меньше, но получают более высокую отдачу от капитала и усилий. Структурный победитель зависит от того, что вы оптимизируете: масштаб (валидаторы) или норма прибыли (поисковики). Ошибка, которую все допускают, состоит в том, что они полагают, что разделение фиксировано; в 2026 году он смещается в сторону предлагающих.

Состав персонажей

Чистый конвейер PBS:

[Searcher] → [Builder] → [Relay] → [Validator/Proposer]
   value    aggregated   auctioned    chosen for slot
Copy

Каждый слой принимает долю от общего значения MEV, проходящего через него.

Раскол 2026 года (приблизительно)

Совокупный доход MEV на блок Ethereum, типичное распределение:

Validator (proposer)    65–75%
Searchers (collective)  10–18%
Builders                 8–14%
Relays                   1–3%
Copy

Доля валидаторов велика, потому что конкуренция PBS привела к повышению ставок билдеров — предлагающие извлекают большую часть стоимости через аукцион. Это предполагаемый дизайн: захват ценности предлагающего — это то, что субсидирует безопасность доказательства доли.

Почему доля валидаторов растет

Три силы в 2026 году:

1. Конкуренция строителей. Больше строителей означает меньшую прибыль; больше ценности переходит к предлагающему.
2. Повторная обработка требует увеличения доходности. Повторная обработка в стиле EigenLayer требует увеличения доходности валидатора; MEV является основным компонентом.
3. Жидкий спрос на пул ставок. Lido, Stader и валидаторы пулов конкурируют за доходность, поэтому они подталкивают релей к ставке до валидатора.

За 2025–2026 годы доля валидаторов выросла с ~58% до ~70% от общей стоимости MEV. Эта тенденция, вероятно, продолжится.

ROI поисковика и ROI валидатора

Совокупная доля вводит в заблуждение. В пересчете на доллар капитала картина меняется:

Поисковик с оборотным капиталом в 50 тысяч долларов может превзойти валидатора со ставкой в ​​100 тысяч долларов, но берет на себя операционный риск и выгорание, чего не делает валидатор.

Капитал против навыка

Самое глубокое понимание: чем больше у вас капитала, тем больше вам следует склоняться к валидации/стейкингу. Чем меньше у вас капитала, тем больше вам следует склоняться к поиску.

Почему:

• За валидацию платится низкий % для большого абсолютного числа. Хороший капитал для пенсионного уровня.
• Поиск приносит высокий процент, но его эффективность ограничена. Ищущий с доходом в 10 миллионов долларов не может заработать в 100 раз больше, чем тот, кто ищет с доходом в 100 тысяч, потому что возможности не в 100 раз больше.

Оборотный капитал кроссовера в 2026 году составит около 250–1 млн долларов. Внизу: математика поисковика побеждает. Вверху: диверсификация в валидацию.

Где работают строители

Строители – это невоспетая середина. Они создают полные блоки из пакетов + потока мемпула, а затем отправляют их на ретрансляторы. Они должны:

• Принимайте пакеты от многих поисковиков
• Запустите разрешение конфликтов (какие пакеты могут сосуществовать?)
• Оптимизировать порядок блоков для максимального значения
• Ставьте агрессивно, но не теряйте деньги на симуляции

Строительные операции требуют капитала (инфраструктура стоимостью более 1 миллиона долларов), специализированного проектирования и прямых отношений с поисковиками. В 2026 году будет около 10 строителей, имеющих глобальное значение. См. Объяснение строителей блоков.

Релейная экономика

Релеи взимают небольшую фиксированную плату (часто <1% от стоимости) и действуют как escrow-посредник между билдером и предлагающим. Экономика скромная, но роль структурно критична — без механизма доверия к «слепым» заголовкам релея PBS не работает.

Major 2026 relays: Flashbots, Ultra Sound, BloXroute, Aestus. Most are not for-profit; they exist to keep PBS open and trust-minimized.

L2 Economics Differ

L2s in 2026 don't have full PBS. Sequencer is both builder and proposer:

L2 splits look more concentrated, but absolute MEV is smaller, so searcher rate-of-return on L2 is often higher than aggregate share suggests.

What The Split Tells Searchers

If you're a searcher:

• Don't compete with builders on infrastructure. They have 100x your capital.
• Do compete with other searchers on signal quality and latency.
• Bid the marginal dollar to the builder, not the average dollar.
• Prefer chains where the searcher take is structurally higher (Arbitrum > Base > L1 для розничной торговли).

Что Split говорит валидаторам

Если вы валидатор:

• MEV-Boost не является обязательным в 2026 году — валидаторы, не использующие MEV-Boost, зарабатывают на 50%+ меньше.
• Тщательно выбирайте релей; Соответствие OFAC или его отсутствие имеет юрисдикционные последствия.
• Пересдача жидкости может повысить урожайность, но усугубляет риск.
• Индивидуальные ставки все еще работают; Ставки на пул — это просто выбор для удобства.

Что сплит говорит инвесторам

Если вы распределяете капитал между ролями:

• Распределение пользователей: высокая доходность, большие усилия, высокая дисперсия. До ~$500 тыс. в качестве ядра.
• Распределение валидаторов: низкая доходность, низкие усилия, низкая дисперсия. Идеально подходит для оптовых покупателей после 500 тысяч долларов.
• Распределение билдеров: очень немногие инвесторы должны пытаться — капитал + инженерный ров огромны.

Долгосрочное равновесие

Несколько факторов давления изменят раскол в 2027–2028 годах:

1. Зашифрованные мемпулы (например, SUAVE, Shutter): могут перераспределять ценность обратно среди пользователей, сокращая общий пул поисковиков.
2. Распределенные протоколы сборки: могут еще больше сократить прибыль сборщика.
3. Общие секвенаторы L2 (Espresso, Astria): могут создать новые рынки MEV, отличные от L1 PBS.
4. MEV-Burn (предлагаемое обновление Ethereum): может перенаправить доходы валидатора MEV на сжигание ETH, существенно сократив долю валидаторов.

Если MEV-Burn выйдет в продажу, доля валидаторов может упасть с 70% до 30% в течение года. Это меняет весь расчет.

Дерево практических решений

Capital: $1k–$50k        → Searcher (single chain, single strategy)
Capital: $50k–$500k      → Searcher (multi-chain, multi-strategy)
Capital: $500k–$5M       → Searcher core + start staking
Capital: $5M+            → Validator core + searcher sleeve
Capital: $50M+           → Builder consideration if engineering team available
Copy

Это не финансовый совет — это реалистичная картина того, где окупается каждая роль.

Часто задаваемые вопросы

Действительно ли валидаторы ничего не делают для получения MEV?

Они обеспечивают гарантию безопасности, которая делает возможным извлечение MEV. «Пассивный» подход несправедлив: валидаторы — это основа. Они просто не стратеги.

Могу ли я быть одновременно и поисковиком, и валидатором?

Да. Многие ведущие поисковики также делают ставки, чтобы захватить сторону валидатора. Нет никакого конфликта.

Сможет ли MEV когда-нибудь достичь нуля?

Общий MEV вряд ли достигнет нуля — везде, где есть ценообразование и упорядочение, MEV существует. Но оно может стать гораздо более равномерным благодаря конфиденциальности и зашифрованному упорядочению.

Поможет ли мне Агент FRB стать валидатором?

Нет, FRB — это инструмент поиска. Валидаторы запускают клиенты-маяки (Lighthouse, Prysm и т. д.). Другое программное обеспечение, другая роль.

Какая роль наиболее юридически раскрыта?

Пользователи, использующие сэндвич-стратегии, имеют наибольшую юридическую опасность. Валидаторы, сборщики и релеи по большей части выходят за рамки действующего регулирования. См. Разрешены ли боты MEV.

Связанное чтение

• Разъяснение создателей блоков
• Зарплата MEV Searcher 2026
• Почему MEV вызывает споры
• MEV-Share против частных релеев
• Прибыльность MEV 2026

Распределение доходов в этой статье представляет собой оценку, полученную на основе общедоступных данных ретрансляции, информационных панелей валидаторов и телеметрии FRB. Фактические доли постоянно меняются.