验证者与搜索者：谁将赢得 2026 年 MEV 经济？

简短回答 - 2026 年，以太坊的 MEV 馅饼大致分配：65-75% 给验证者（提议者），10-18% 给搜索者，8-14% 给构建者，1-3% 给中继者。这意味着验证者占据了最大的绝对份额——但在“每个区块”的基础上，他们是被动的接收者，而不是战略家。搜索者的总体捕获量较少，但资本和努力的回报较高。结构性赢家取决于你优化的内容：规模（验证者）或回报率（搜索者）。每个人都会犯的错误是假设分裂是固定的；到 2026 年，它将转向提议者。

角色阵容

干净的 PBS 管道：

[Searcher] → [Builder] → [Relay] → [Validator/Proposer]
   value    aggregated   auctioned    chosen for slot
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每层都会从流经的总 MEV 值中抽取一部分。

2026 年分裂（大约）

每个以太坊区块的 MEV 总收入，典型分布：

Validator (proposer)    65–75%
Searchers (collective)  10–18%
Builders                 8–14%
Relays                   1–3%
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验证者的份额很大，因为 PBS 的竞争推高了构建者的出价——提议者通过拍卖获取了大部分价值。这是“预期的”设计：提议者价值捕获是补贴权益证明安全性的原因。

为什么验证者份额正在上升

2026 年的三种力量：

1. 构建者竞争。 更多构建者意味着更紧缩的利润；更多的价值传递给提议者。
2. 重新抵押收益率需求。 EigenLayer 式重新抵押需要验证者收益率上升； MEV 是一个主要组成部分。
3. 流动质押池需求。 Lido、Stader 和池验证者在收益上竞争，因此他们推动中继向验证者出价。

从 2025 年到 2026 年，验证者份额从 MEV 总价值的约 58% 增长到约 70%。这种趋势可能会持续下去。

搜索者投资回报率与验证者投资回报率

总份额具有误导性。从每美元资本来看，情况发生了翻转：

拥有 5 万美元营运资金的搜索者可以比拥有 10 万美元股权的验证者赚到更多的钱，但要承担验证者所不会的运营风险和倦怠。

资本与技能

最深刻的见解：您拥有的资本越多，您就越应该倾向于验证/质押。你拥有的资本越少，你就越应该倾向于搜索。

为什么：

• 验证对大的绝对数字支付较低的百分比。适合退休级资本。
• 搜索的费用很高，但有上限。收入 1000 万美元的搜索者的收入不可能是收入 10 万美元的搜索者的 100 倍，因为机会并没有增加 100 倍。

2026 年的营运资金交叉约为 25 万至 100 万美元。下图：搜索者数学获胜。上图：多样化验证。

构建者适合的地方

构建者是无名的中间人。他们从捆绑+内存池流中构建完整的块，然后将它们竞价给中继。他们必须：

• 从许多搜索者那里获取捆绑包
• 运行冲突解决（哪些捆绑包可以共存？）
• 优化块排序以获得最大值
• 积极出价，但不要在模拟中赔钱

建造者的运营需要资本（100 万美元以上的基础设施）、专业工程以及与搜索者的直接关系。到 2026 年，大约有 10 个全球相关的构建器。请参阅区块构建器解释。

接力经济学

中继收取少量固定费用（通常低于价值的 1%），并充当构建者和提议者之间的担保方。这部分经济收益微薄，但角色在结构上至关重要——没有中继的盲头信任机制，PBS 就无法运作。

2026 年主要中继：Flashbots、Ultra Sound、BloXroute、Aestus。大多数都不以营利为目的；它们的存在是为了让 PBS 保持开放和最小化信任。

L2 经济学有所不同

2026 年的 L2 没有完整的 PBS。排序器同时充当构建者和提议者：

L2 的分成看起来更集中，但绝对 MEV 规模更小，因此 L2 上搜索者的资本回报率往往比总份额所暗示的更高。

分裂告诉搜索者什么

如果您是搜索者：

• 不要在基础设施上与构建者竞争。他们拥有比您多 100 倍的资本。
• 要在信号质量和延迟上与其他搜索者竞争。
• 将边际美元出价给构建者，而不是按平均美元出价。
• 优先选择搜索者份额在结构上更高的链（对零售而言，Arbitrum > Base > L1）。

分裂告诉验证者什么

如果您是验证者：

• 到 2026 年，MEV-Boost 不再是可选的——非 MEV-Boost 验证者的收入会减少 50% 以上。
• 谨慎选择中继；是否符合 OFAC 规定具有管辖权影响。
• 流动性重新抵押可以提高收益，但也会增加风险。
• 单独质押仍然有效；矿池质押纯粹是一种方便的选择。

分拆告诉投资者什么

如果您在角色之间分配资本：

• 搜索者分配：高回报、高努力、高差异。作为核心高达约 50 万美元。
• 验证者分配：低回报、低努力、低方差。非常适合 50 万美元之后的批量购买。
• 构建者分配：很少有投资者应该尝试——资本+工程护城河是巨大的。

长期均衡

多种压力将重塑 2027-2028 年的分裂：

1. 加密内存池（例如 SUAVE、Shutter）：可以将价值重新分配给用户，从而缩小搜索者总数。
2. 分布式构建器协议：可以进一步压缩构建器利润。
3. L2 共享测序仪（Espresso、Astria）：可以创建与 L1 PBS 不同的新 MEV 市场。
4. MEV-Burn（提议的以太坊升级）：可以将验证者 MEV 收入转移到 ETH 燃烧上，从而大幅减少验证者份额。

如果 MEV-Burn 上线，验证者份额可能会在一年内从 70% 下降到 30%。这改变了整个微积分。

实用决策树

Capital: $1k–$50k        → Searcher (single chain, single strategy)
Capital: $50k–$500k      → Searcher (multi-chain, multi-strategy)
Capital: $500k–$5M       → Searcher core + start staking
Capital: $5M+            → Validator core + searcher sleeve
Capital: $50M+           → Builder consideration if engineering team available
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这不是财务建议——而是每个角色薪酬的实际情况。

常问问题

验证者真的对他们收到的 MEV 没有做任何事情吗？

他们提供安全承保，使 MEV 提取成为可能。 “被动”框架是不公平的——验证者是基础。他们只是不是战略家。

我可以同时担任搜索者和验证者吗？

是的。许多顶级搜索者也通过押注来占领验证者一方。没有冲突。

MEV 会变为零吗？

总 MEV 不太可能为零——只要有价格发现和订购，MEV 就存在。但通过隐私和加密排序，它可以变得更加平等地分配。

FRB Agent 可以帮助我成为验证者吗？

不——FRB 是搜索工具。验证者运行信标客户端（Lighthouse、Prysm 等）。不同的软件，不同的作用。

哪个角色在法律上暴露得最多？

执行三明治策略的搜索者拥有最多的合法风险。验证者、构建者和中继者大多超出了当前监管的范围。请参阅MEV 机器人合法吗。

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本文中的收入分配是根据公共中继数据、验证器仪表板和 FRB 遥测数据得出的估计值。实际分割不断变化。